RPP nie tnie stóp! Lód zatrzymał maszynkę do obniżek – co dalej z polską gospodarką?

Rada Polityki Pieniężnej (RPP) na dzisiejszym posiedzeniu utrzymała stopy procentowe na obecnym poziomie, zatrzymując cykl obniżek, który trwał od września 2025 roku. Stopa referencyjna NBP pozostaje na poziomie 4,00 proc., co ekonomiści w większości przewidywali.[1][6]

Posiedzenie RPP, pierwsze w 2026 roku, przebiegło w atmosferze ostrożności. Od września 2025 r. członkowie Rady co miesiąc obniżali stopy o 0,25 punktu procentowego, co w całym poprzednim roku dało łączną redukcję o 1,75 p.p. – tempo bezprecedensowe w regionie.[1] Nawet przed świętami podjęto taką decyzję, czego nie robiono od 13 lat. Teraz jednak RPP przechodzi w tryb "wait and see" (poczekać i zobaczyć), jak zapowiadał analityk Tomasz Kowalski z ANG Odpowiedzialne Finanse.[1]

"Niższe stopy w kolejnych kwartałach powinny poprawiać sytuację kredytobiorców i stopniowo wspierać aktywność inwestycyjną, co będzie sprzyjać wzrostowi gospodarczemu w 2026 roku" – ocenia Andrzej Gwiżdż, analityk platformy inwestycyjnej Portu.[1] Mimo utrzymania stóp, kredytobiorcy mogą odczuć ulgę, bo raty kredytów hipotecznych i tak będą spadać dzięki wcześniejszym obniżkom.[6]

Decyzja RPP była kluczowym wydarzeniem tygodnia w polskiej gospodarce, jak podkreśla analiza "Poland Unpacked" (12-18 stycznia 2026).[3] Ekonomiści nie spodziewali się dalszych cięć po tak intensywnym cyklu luzowania polityki pieniężnej. Awaria "maszynki do cięcia stóp", spowodowana lodem w metaforze, symbolizuje ostudzenie tempa.[1]

Choć Pracodawcy RP wzywają do przyspieszenia inwestycji prywatnych, by uniknąć spowolnienia, rząd częściowo popiera ich pomysły, jak Osobiste Konta Inwestycyjne czy program Innovate Poland.[5] Utrzymanie stóp na poziomie 4 proc. daje NBP przestrzeń do obserwacji inflacji i wzrostu PKB w najbliższych miesiącach.